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[划重点]H股冤家聚头三一重工与徐工机械

2022年06月01日 宜春机械设备网

H股“冤家”聚头 三一重工与徐工机械

H股“冤家”聚头 三一重工(600031)为自己34亿美元的筹资计划,开始在香港路演,H股招股大幕开启......三一重工(600031)为自己34亿美元的筹资计划,开始在香港路演,H股招股大幕开启。 此前的徐工机械(000425)先于三一重工公告其H股发行事宜,计划筹资15亿~20亿美元,没想到正式路演却落在老冤家后头。

工程机械巨大的行业空间,全球范围内竞争对手的竞争,让三一重工、中联重科(000157)和徐工机械三巨头一刻也不敢停歇。

继去年12月中联重科抢得工程机械行业H股150亿港元的融资头筹之后,业界就特别关心三一重工和徐工科技的H股融资,最终三一重工后发先至,老大颜面得保,颇具戏剧性。

冤家路宽

从2006年三一重工总裁向文波用博客搅局徐工凯雷合作的那一天开始,业界就把这两家工程机械巨头比作了冤家。

2008年9月,徐工集团工程机械业务整体上市,三一重工几乎同时向三一集团收购挖掘机业务,虽然该收购计划在2007年年报已有预告,但是因为时间的巧合,媒体仍将其解读为三一死磕徐工。

徐工集团和凯雷资本的战略合作延宕两年后无果而终,与卡特彼勒合资公司中的股权因为无钱投入而日益被摊薄,令徐工延误了大好时机,昔日的工程机械龙头老大的位置不保。

痛定思痛,徐工集团最终将优质资产注入上市公司,换取国内投资者的49亿资金,经营逐渐转好。在巩固起重机老大地位的同时,徐工机械亦向三一重工和中联重科的优势地盘混凝土机械发起渗透,历经5年,将混凝土机械的销售额做到了10亿规模,跻身行业第三位。

由于这些年工程机械行业增量空间非常巨大,相互间的渗透式竞争,反而促进了行业的共同做大,比如三一重工向徐工机械优势地位的起重机业务渗透,向小松、现代的挖掘机业务渗透,最近3年的结果是,大家的销售都水涨船高了。中信建投湖南总部研究总监刘亚非博士说。

2011年半年报显示,就营业收入、净利润、净资产收益率而言,三一重工分别为303.63亿、59.39亿、35.03%,徐工机械则依次为195.15亿、22.29亿、15.93%。三一重工的盈利能力优于徐工机械。

各有千秋

三一重工援引YengstAssociates的数据显示,2010年度,按照销售收入排名,在全球十大工程机械制造商排名中,三一重工位列第六,徐工机械榜上无名,另一家工程机械企业中联重科排名第九。

从最近一期的销售收入占比分析,三一重工的混凝土机械约占50%,挖掘机约占30%,履带起重机和汽车起重机合计约占9%,桩工机械和筑路机械合计约占7%。

徐工科技的强项在于起重机械,2011年中报披露,其起重机销售占比为50%,铲运机械为15%,压实机械和混凝土机械均为6%,路面机械为3%,消防机械为1%,其他机械及配件为11%。

按照2010年的销售数据,三一重工的混泥土机械、液压挖掘机、履带起重机和液压旋挖钻机均排名中国第一。目前,三一重工在大吨位级别的汽车起重机领域,开始挑战龙头徐工机械。

2010年末,三一重工、徐工机械在中国BAUMA展上同时展出了各自新下线的1200吨级全地面起重机,彻底打破了国外500吨级以上超大吨位起重机的垄断地位,在此之前,只有利勃海尔成功销售过1200吨级的全路面伸缩臂起重机。

混凝土机械是三一重工的现金牛,优势稳固,挖掘机和汽车起重机是其明星业务,三一重工正在其他领域复制过往的成功经验。国信证券研究员郑武报告中说,倘若顺利攻克核心零部件的国产化和全球化布局这两个堡垒,三一重工的世界级企业梦想方可实现。

三一重工H股发行上预览资料显示,三一重工加大海外销售和服务络的建设,增加研发费用的投入,正是此次香港发行15.41亿股H股的目的。

三一重工每次在行业成长出现分歧的时候,总能果断决策,扩大产能、研发新产品、实现海外扩张,成为中国高端装备高成长的代表,本次发行H股,或许将为公司提供重新定价的机会。招商证券研究员刘荣如此评价三一重工。

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